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艺术品投资基金基金自7月被证监会[微博]划入《投资基金投资基金监督管理暂行办法(印发稿)》以来，受到影响消息大大，这一身份的安乐乡被视作官方希望发展艺术品投资基金基金的信号，新一波艺术品投资基金基金发售潮将要来临的众说纷纭不绝于耳。　　但是，共创国内整个艺术品基金，对投资标的物的自由选择、专业人才、原始的艺术产业链等等都是一种考验，与此同时，解散无以、专业性低、期限短等问题依然是国内艺术品基金的类似瓶颈。

　　深圳杏石投资管理有限公司董事长徐永斌自知此理，最近也于是以为此困惑万分。不久前，杏石被曝出其发售管理的一只艺术品基金今年5月届满后，投资人广泛只拿回10%的本金，针对此事，徐永斌在深圳拒绝接受了本报记者的独家采访。

　　艺术品基金排队清退　　兑付推迟无以防止　　2011年5月，杏石发售了一只受限合伙的艺术品投资基金基金产品，一家股份制银行东莞东城区星河分行为该基金的资金托管地渠道，基金期限为2+1年，预期收益率20%。21名投资人共计投资950万元，与徐永斌、潍坊中仁艺术品发展有限公司合伙投资“深圳市杏石盛世文化投资中心”，投资额共1056万元。合伙企业“深圳市杏石盛世文化投资中心”的经营期限为两年，两年期满后可根据中国艺术品市场情况缩短续存期限一年。协议规定深圳杏石投资管理有限公司作为“深圳市杏石盛世文化投资中心”的管理人，由前者展开艺术品投资。

　　“只不过杏石这些年仍然提倡艺术品资产化，是以中长期持有人为目的的，这只基金2010年开始启动，2011年大量发售，当时的市场环境很好，我们倡导发售5+2，但是投资人不表示同意，而正好这只基金发售完了以后，2012年艺术市场就开始下降，这两年也仍然萧条地在盘整。”　　2012年开始，艺术市场转入全面低迷之中，拍卖会市场的全面衰退首当其冲，文交所的集体转型堪称在关键时刻断裂了艺术品基金的解散渠道。徐永斌向记者坦言，跟上这一波很差的行情，这只艺术品基金在今年5月届满的时候，显然面临解散无以的问题。　　事实上，杏石从2010年开始共计发售九只艺术品基金，总共发售将近一个亿。

徐永斌在交代清退情况时解释：“我们的清退是按时间顺序回头的，即便在现在市场这么艰难的时候，我们管理的第一只基金早已全部兑付完，第二只基金早已兑付已完成本金的70%左右，清退的方法有现金兑付，有展开艺术资产配备。东莞是正数第五只基金，正在排队清退，显然现在行情很差，就越弃越慢，但我们还是在大力应付，在现在最艰难的时候再行兑付了10%。”　　今年5月三年投资期届满，杏石的确遇上资金周转艰难，没有能如期已完成兑付，徐永斌根据该只基金所投资艺术品预计销售回款时间，制订了清退方案：2014年5月20日兑付95万元，占到总出资额10%;2014年6月30日前兑付285万元一整，占到总出资额30%;2014年7月30日兑付285万元一整，占到总出资额30%，2014年8月30日兑付285万元一整，占到总出资额30%;2014年10月30日前兑付其余的红利收益。

红利收益自本基金合伙协议签定之日起计算出来至受限合伙人出资款兑付完之日止，按年化收益率15%计算出来。　　从20%的预期年化收益，到最后15%，徐永斌的说明是：“5%是企业的税收，我们代付代缴，20%是预期，这一点在召开的时候我们专门和投资人说明过，受限合伙人协议里面也有。”　　实际情况是，在已完成了首次10%的兑付后，杏石曾允诺的6月30日前兑付30%依然不了如期完成，“就在我们6月底的兑付晚了几天的时候，有投资人自由选择登报，这样给了我们相当大的压力，因为我们仍然有很多条腿在走路，报导一出，再行再加网络上全部都是说道我们只兑付一成的错误报导，让我们很多资金回笼的其他项目不得不暂停，资金愈发艰难，即便如此，后来我们还是希望弃了2%左右。

”　　杏石的另一位负责人告诉他记者，“清退方案是新闻报导前的，当时我们预期的确是在今年10月前能已完成，当时我们有资金计划，但现在的环境让我们很被动，很多业务衰退，现在说实话，的确很难再行按承诺书的时间已完成兑付，我们必须一个严格的环境。”　　兑付方法多角度　　投资标的无以相爱　　徐永斌仍然深信，艺术品是具备持续斜线下降的商品属性的东西，最害怕遇到金融危机，但凡遇到经济萧条，则不会经常出现锯齿状盘整的稍微上调，作为一个显投资性的产品，很难如期解散，“整个艺术品基金在这两年萧条的环境下，一般来说都弃不出来，但是大的趋势会转变，艺术品投资必须中长期持有人，经济很差的时候，要渡河艰难期，解散显然是仅次于的问题。”　　除此之外，投资标的物的特殊性及专业性，也是艺术品基金无法容忍的难题。这只投向近现代、当代书画的艺术品基金，投资人多为以东莞居多的广东本地人，在这只艺术品基金无法如期兑付的推迟中，杏石曾多角度的与投资人应付和交流，“实体经济很差，艺术市场大环境很差，导致现在艺术品市场的有价无市，我们曾和投资人交流，可以实物外币，或转换成一对一的其他艺术品投资产品，不过他们不不愿。

”　　按前几只基金兑付的经验，杏石也曾向这只基金的投资人明确提出，面临现在的确不存在的资金艰难问题，杏石可以展开固定资产的兑付，比如房产，也可以展开字画兑付，或者转变成一对一的艺术品投资产品。但实际情况是，这只基金的投资人不不愿要房产，有的不愿要字画的，却因为南北差异和对艺术市场的不理解而无法达成协议完全一致。　　“我们投资建议书和艺术家详尽讲解以及作品市场情况等，都有获取，期望他们自己可以去找去找行内的朋友，但这其中有很多艰难，比如有的投资人转了20万，但他(她)期望要李苦禅、于希宁，这种不了配上，而且投资人都是广东人，我们获取武艺等很著名的艺术家，但他们不理解，他们期望要岭南艺术家，期望要关山月等，这中间都在相爱，而且我们建仓的时候大多以北方艺术家居多，很少有岭南艺术家。”　　根据杏石获取的资料，这九只艺术品基金至今的兑付情况中，展开房产兑付的有2000多万元，字画兑付了1000多万元，现金兑付了5000多万元，投资期间也有投资人缓银子提早解散的，因为无法通过大帐均分，大多回头了代持。

　　艺术品投资不应是　　中长期持有人的资产配备　　面临媒体的诸多报导，徐永斌向《上海证券报》首次公开发表说明：“我们在银行做到的是资金托管地，没签过自营协议，也不是平台发售，投资人误会了是银行发售的。另外，因为前几只基金有一个条约，如果没有能如期解散，就算没有能还款，第三只和第四只基金的部分投资人回头了仲裁，做到财产挽救，目前只有杏石投资的部分股权被失效了。”　　另外，徐永斌回应，这只艺术品基金的基本情况在与投资人召开时曾做到了统一的展出，所投作品图片也做到过展出，“基金正式成立、所画的出售、打款单、入库单，深圳文交所都有，而且我们每个季度都做到了信批，在杏石投资的网站上都有，都曾通报过投资人，每个投资人都有一个密码，他们可以指定查找，他们曾要作品的详尽名单和基金的详尽报表，我们都获取了。

”　　徐永斌曾仍然不不愿公开发表对此报导中投资人对杏石的所指，“我能解读投资人的钱未能如期获得的生气心情，也否认现在碰上了这样的环境，兑付的确是在推迟，只是我们只不过仍然在大力地想各种办法应付，但期望能有一个严格的环境，这样才不利于我们早更加成功地已完成兑付，能给我们一点时间来换空间。”　　事实上，杏石的这只艺术品基金显然曝露了国内艺术品基金低回报率与短投资周期的对立，这种对立考验的是本就脆弱的艺术产业链，在遇上大的经济环境不理想和艺术市场全面盘整时的解散难题。

根据西方多年经验难于找到，针对艺术品本身的特殊性，将其作为资产配备性投资的限于亲率远高于将其作为投机性短期理财产品。在西方的财富管理与统合中，与“较短、平、慢”的短期投机比起，艺术品是作为一种资产配备的方式，是一种“不把鸡蛋放到同一个篮子里”的财产持有人概念。

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